​ 1）价格预期：预期本月21号的价格还会下调，此次调价之后2月份基本不会再有变化。今年春节比较晚，立春在春节之后，工程开工早于往年。开工第一周的钢厂和社会库存累库量决定了短期内的价格方向，3月中旬到4月会有确定性价格上升。

     2018年钢铁价格将走出m形，有两个高点，一个是上半年的高点，跨度暂时比较大，从3月份到6月份；下半年高点在10月份左右。假如2018年3-6月份之间如 期出现上涨行情的话，现货2018年总体的价格高低点在3300-4800，期货的价格至少要高过前期螺纹指数高点，我的预测螺纹钢期货高点是4300左 右。

     2）供需预期： 电炉钢2017年增产部分加上2018年要投产的部分，总产能是5000万吨左右，真正能够释放的产量是2000-3000万吨。采暖期的限产预计也要达 到这个数。所以基本是平衡状态。2018年的需求较好，出口会有一定增量，国内需求尤其是在华东地区，可能明年4月份到6月份某一个时间段会出现井喷。

     3）北材南下： 华东地区钢价的快速下跌导致南下的北材很大一部分往华南走了，所以广东地区的价格也开始下跌，广东达到的目标值是4000-4200元，华东 3800-3900元，现在价格已经接近了这个区间了。春节之前，广西的下跌是有限的。我们要重点关注冬储政策的情况和分流到华东和华南钢材(3827, 13.00, 0.34%)资源情况。因为这会影响到各地区春节以后资源库存累积的情况。

     2015年底、2016年初，我提出“从大周 期看，钢铁煤炭行业由于国家供给侧改革有一个3年左右的上涨行情”。从今年4季度到明年，整个钢铁价格达到了高点，这个高点比我预期的高点提前了一点，主 要是因为前两期的限产。限产地区从2+26向外扩大，导致了供需的严重错配，所以钢铁价格从15年底的1600多块涨到了华东地区最高到5000多块，广 东是5200。涨到这么高的价格超出了我的预期。

     2018年行情判断

     针对2018年，我的判断是：螺纹钢的现货在18年达到2017年12月初的那个高点比较困难，但期货有可能创新高，且概率比较大，在2018年上半年或者 3-6月份之间最高。因为现货的高点在5000多元/吨，而螺纹钢期货价格指数高点在4100多元/吨，4200元/吨不到。假如2018年3-6月份之 间如期出现上涨行情的话，现货2018年总体的价格高低点在3300-4800，期货的价格至少要高过前期螺纹指数高点，我的预测螺纹钢期货高点是 4300左右。

     我认为2018年钢铁价格将走出m形，有两个高点，一个是上半年的高点，跨度暂时比较大，从3月份到6月份；下半年高点在10月份左右。

     1）供应方面

     因为采暖期的限产，2018年4季度和1季度预计同比肯定是减少的，统计局的数据可能不一定准确，主要是因为2017年上半年中频炉实际产量是在表外。我们 的数字依据都是在实际数据的基础进行的测算数据，与实际的市场情况值相匹配。总体判断为2018年的供应与2017年基本保持平衡。

     供应的变数在于电炉钢的增产部分。对于电炉钢的增产，我的判断是从2017年增产部分加上2018年要投产的部分，总产能是5000万吨左右，真正能够释放的产量2000-3000万吨。而现在采暖期的限产预计也要达到这个数。所以基本是平衡状态。

     2）需求方面

     出口：2017年的出口相对2016年减少了25%-30%，随着国内价格的回落，2018年出口量将相对2017年增长10%以上。预计明年“一带一路” 输出比今年大。因为“一带一路”基建项目很多都是中国公司援建的，所以使用的钢材很多都是中国出口的，这也是出口增加的变量部分。

     基建和房地产：螺纹钢等建设用钢主要是用于基建和房地产的。2018年下半年，房地产增量部分将有所减弱，而上半年，房地产用钢需求还是不错的，尤其这两个月，各地土地供给还在增加。估计2018年下半年建筑用钢相对上半年，会减少一点，但上半年不会下降很多。

     另外就是基建，基建的规模增量相对2017年会有所减弱，但是总规模还是比较大的。基建发力也是在2018年上半年，有铁路、城市轨道交通和地下管网建设， 像华东地区，尤其是江苏和浙江，江苏是苏南地区，包括长江沿线城市的地铁轨道，在2018年进入建设高峰，浙江2017下半年到2018上半年也在基建的 高峰期。这也是今年杭州库存一度会达到历史低点的15万吨的原因，而且还是在华东地区没有限产的情况下。库存消化的这么快，主要还是因为基建规模相当大。

     对于2018年的需求，我还是比较看好的，尤其是在华东地区，可能明年4月份到6月份某一个时间段会出现井喷。

     3）钢材流动导致的区域价格变化

     2017年11月的这轮钢价上涨，快速的地区达到了1000多块，是年内价格的高点，华东地区涨到了5000块以上，广东5200元。12月以后，尤其在元旦以后 第一个礼拜下跌了近1100块，其中华东地区钢价的快速下跌导致南下的北材很大一部分往华南走了，所以进入华东的北方资源是低于预期的。这也是这两天广东 地区价格每天100块快速下跌的原因。我估计广东达到的目标值是4000-4200元，华东3800-3900元，现在价格已经接近了这个区间了。

     按照我的判断，至少在春节之前，广西的下跌是有限的。现在，华东和华南的价格已经基本上调整到位了。北方、华北的市场价格，尤其是东北的市场价格高于南方价 格，贸易商冬储的实际平均成交价格高于华东价格。我预计2月份、3月份的南下的量低于预期的。至少，元旦之前山东地区、华北地区有大量的钢流向合肥、南京 等高钢价区。而这两天，华东地区市场价格相对北方已经没有差值了，北材就难以运过来了。

     现在全国钢价不像之前那么大，钢企的销售半径已经 收缩至原来的合理范围。未来在2018年2月份的时候，北方存有的南下钢材资源量。这两天，大家可能注意到了东北的冬储政策，市场对其响应都还不错。下个 礼拜开始，我们要重点关注冬储政策的情况和分流到华东和华南钢材资源情况。因为这会影响到各地区春节以后资源库存累积的情况。

     4）阶段价格判断

     春节之前：华东贸易商库存目前都不高，终端库存量也很少，基本处于用多少买多少的状况。如果钢铁下降200元，资金状况良好的贸易商和终端都会有冬储欲望。 而实际的冬储量则取决于大家的心理预期。目前我觉得下降100-200元以内会达到双方的心理预期。预测下周和月底会有一波冬储反弹行情，但是我认为反弹 力度不会很大，最主要与钢厂价格有关系。

     华东地区的沙钢调价低于预期，对于大的贸易商来说，主要是协议库的被动储库，贸易商还是希望冬储 的成本可以更低一点，所以博弈一直在进行。最近期货上有100元的反弹，但现货没有跟调，也表现了这种博弈。我预期21号的价格还会下调，这次之后基本2 月份不会再有变化。2月份的价格基本按21日进行。

     春节以后：今年春节比较晚，立春在春节之后，春节之后回暖的时间比较快，工程开工早于往年，预期正月之后就会开工。

     开工的第一周如果钢厂和社会库存的累库不达预期，春节之后会有小幅上涨。

     开工的第一周如果钢厂和社会库存的累库超预期，春节之后会有小幅回调

     3月中旬-4月：无论春节刚过后价格是上涨还是回调，之后的3月中旬-4月都至少会有一个月的反弹行情，因为需求已经开启，此后可能再次回调，北方的资源降到合理的价位。根据我的测算，华东地区18年的产量供应总体偏紧，春节之后一定会有反弹行情。
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